今天，卫龙甘旨环球控股有限公司（下称“卫龙”）揭晓了2023年整年财报，其功绩增加背后仍有隐忧。

　　「不二磋议」据卫龙年报挖掘：2023年，卫龙调味面成品（辣条）收入同比低重6。25%、销量同比下滑2。62万吨。目前，卫龙要紧面对主交易务收入及销量低重等题目。正在「不二磋议」看来，这要紧是因为原资料价钱动摇，导致辣条售价略有上涨，进而酿成销量下滑；与此同时，卫龙营收开头高度依赖线下渠道，若饱舞线上营销扣头，能够会删除经销商的甜头，也是其不行大意的危机。

　　卫龙是一家辣味息闲食物的企业，旗下产物线涵盖调味面成品、菜成品、豆成品及其他品类。

　　截至4月3日港股收盘，卫龙报收5。61港元/股，对应市值131。9亿港元(约折合黎民币121。91亿元)；比拟IPO巅峰市值235。58亿港元，其市值已蒸发103。68亿港元(约折合黎民币95。82亿元)。

　　「不二磋议」据其最新年报挖掘：2023年，卫龙营收48。70亿元，同比增加5。2%；同期，净利润8。80亿元，同比增加481。9%。

　　2023年5月的一篇旧文（《上市后首份财报，卫龙营收近四年首降》）中，咱们聚焦于卫龙产物价钱一连上涨，但并没有拉动其销量。

　　时至今日，卫龙不但面对主交易务收入下滑、销量及产能运用率下滑等题目未解，且直面资线上渠道难转型的挑衅。

　　跟着息闲零食墟市逐鹿日益激烈，掷开“童年滤镜”的卫龙，怎样收拢年青人的胃？由此，「不二磋议」更新了5月旧文的部门数据和图外，以下Enjoy：

　　据卫龙最新年报显示：2023年，卫龙营收48。7亿元，同比增加5。2%；净利润8。8亿元，同比增加481。9%。

　　正在辣味零食赛道上，高利润的辣条品类也吸引三只松鼠、良品铺子等品牌入局，卫龙的辣条内地境遇围攻；与此同时，卫龙仍需面对线上渠道转型所带来的挑衅。

　　1998年，洪水酿成湖南平江古板小吃酱干的原资料缺乏，外地采用面粉代替分娩，不料受到迎接。1999年，来自湖南平江的刘卫平与兄弟刘福平一同，北上漯河开起了辣条小作坊。2001年，刘卫平创造中等食物厂；2003年，卫龙品牌正式出世，并告成占据了孩子们的小卖部。

　　从低价小吃走到IPO，卫龙花了十余年。为了挣脱负面评判，2004年卫龙就从欧洲采购自愿分娩线，并一向从分娩、宣发各角度“洗白”，毕竟使得辣条成为清洁卫生的零食物类。

　　举动辣条大王，比拟零食上市公司，卫龙的营收范围并不算大；据招股书及财报显示，2019-2023年，卫龙的营收辞别为33。85亿元、41。20亿元、48。00亿元、46。32亿元、48。70亿元。

　　正在2023年，三只松鼠、洽洽、盐津铺子营收辞别为71。15亿元、68。06亿元和41。15亿元。

　　「不二磋议」挖掘，卫龙的净利润和净利润率都很高：2019-2023年，其净利润辞别为6。58亿元、8。19亿元、8。27亿元、1。51亿元和8。80亿元，净利率辞别为19。4%、19。9%、17。2%、19。7%和19。9%。

　　比拟同行业的年报数据，2023年，三只松鼠、洽洽、盐津铺子净利润辞别为2。20亿元、8。05亿元和5。06亿元。

　　与三只松鼠等品牌区别，卫龙特别依赖线下渠道。招股书及最新财报披露，卫龙近9成收入来自线下渠道，此中又以线下经销商渠道为主。

　　截至2023年12月31日，卫龙具有1708名线下经销商，其产物通过经销商出售给区别邦度或地域的147个购物市场、商超及连锁便当店运营商。

　　相较于坚果、炒货等品类，辣条由于本钱低廉，因此具有更高的加工附加值。这赐与了卫龙远高于同行的净利率，但也隐藏危险：当浩繁品牌争相入局，卫龙凭什么连接当“辣条大王”？

　　目下，零食巨头皆已告竣线上构造，其正在抢占高线都邑的同时，借力电商物流汇集深切低线成收入来自线下，已然错失发力线上的最佳时候，留给它的时候仍旧不众了。

　　1月29日，胡润磋议院揭晓《2023举世首发·胡润中邦食物行业百强榜》，榜单显示，2023年中邦食物行业百强榜上榜企业总价格为8万亿元，比昨年低重12%，此中，有57家企业价格比昨年低重，卫龙价格低重比例最大，达55%。

　　因为辣条行业并不具备高门槛，潜力墟市吸引到越来越众的入局者。正在价钱和口胃方面，辣条品牌区别度并不强。

　　据「不二磋议」不完整统计，三只松鼠、百草味、麻辣王子等品牌都有辣条产物；且不少地方品牌正在区别区域“割据”，享有较高区域影响力，卫龙面对不小的墟市逐鹿。

　　门槛低也显露正在较低的研发用度上。遵循卫龙此前的招股书消息，2019-2022年上半年，卫龙的研发参加辞别为57。3万元、337。6万元、549。7万元和693。4万元，仅占总收入的0。3%支配。

　　目前，辣条（调味面成品）还是是卫龙最要紧的营收开头，但占比正逐渐缩减：2019-2023年，卫龙辣条的收入辞别为24。75亿元、26。90亿元、29。18亿元、27。19亿元和25。49亿元，占收入比重辞别为73。1%、65。3%、60。8%、58。7%和52。3%。

　　不但这样，卫龙辣条（调味面成品）的产能运用率也不才滑，且存正在产能过剩的环境。财报显示，2022-2023年，卫龙辣条（调味面成品）产能运用率辞别是57。1%、48。3%。

　　历经辣条粽子、自热辣条暖锅等“阴重整理”般更始；正在辣条除外，卫龙另有什么？

　　2014年，卫龙就开首息闲化转型之道。先后推出魔芋、果断面、自热暖锅“背锅侠”、酸辣粉、“自来熟”辣条暖锅等产物，2020年还推出溏心卤蛋系列等。

　　「不二磋议」挖掘，目前，卫龙淘宝官方旗舰店中销量top5中，有三个非辣条类产物：魔芋爽、溏心蛋和海带结，此中魔芋爽和海带结都属于蔬菜成品。

　　蔬菜成品等新品类的产物出名度，更众依赖于线上渠道。“零食第一股”三巨头正在新品类具有先发上风，卫龙思要突围并非易事。

　　假使卫龙的蔬菜成品已长成第二增加弧线。某种水平而言，正在辣条除外，第二增加弧线的成败将决策其他日滋长空间。

　　Z世代逐步滋长，经济技能已也许餍足当年“畅享辣条”的梦思，相应的也不但仅餍足于小卖部品德。正在低端面食物牌化后，卫龙的高端化势正在必行。

　　因原资料价钱动摇，辣条售价略有上涨，且进一步影响其销量，同期，辣条销量辞别到达17。33万吨、17。95万吨、19。36万吨、15。06万吨和12。44万吨。

　　可睹，卫龙的消费者们价钱敏锐性并不太强。据弗若斯特沙利文结果显示，卫龙横跨95%的消费者处于35岁以下，55%的消费者处于25岁以下。

　　2019年，邦度墟市禁锢总局针对辣条（调味面成品）揭晓团结分类及增加剂行使程序，并请求企业改革产物配方，下降辣条中盐、脂肪、糖含量，擢升产物养分康健程度。

　　正在辣条新邦标的康健化海潮下，卫龙正在辣条细分墟市积蓄的先发上风，或与自后者逐步缩小。

　　另一方面，发迹于低档调味面成品的古板辣条，坊镳很难卸下重调味的汗青包袱，古板“五毛“辣条的天花板坊镳模糊可睹。

　　跟着息闲零食墟市他日逐鹿日益激烈，年青人不再只钟情于卫龙，仅靠“辣条”单品，卫龙难以霸占太众的墟市份额。掷开“童年滤镜”的卫龙，要用什么收拢年青人的胃？

　　而今，卫龙或者面对着比二十年前更为激烈的墟市逐鹿。虽是伴随Z世代滋长的品牌，但低门槛的辣条早已不是“一招鲜”，各大零食物牌也纷纷发力辣条品类。

　　卫龙尽力让“五毛”辣条高端化，推出精品包装、涨价售卖，但更贵的辣条，是否会变味呢？目前，卫龙要紧面对主交易务收入及销量低重等题目。

　　正在「不二磋议」看来，这要紧是因为原资料价钱动摇，导致辣条售价略有上涨，进而酿成销量下滑。受此影响，卫龙辣条产能运用率也一向下滑；与此同时，卫龙营收开头高度依赖线下渠道，若饱舞线上营销扣头，能够会损害经销商的甜头，也是其不行大意的危机。

　　时至今日，卫龙不但面对主交易务收入下滑、销量及产能运用率下滑等题目未解，且直面资线上渠道难转型的挑衅。跟着息闲零食墟市逐鹿日益激烈，掷开“童年滤镜”的卫龙，怎样收拢年青人的胃？